长江商报记者 江楚雅

深耕上海三十余年的国资房企光明地产（600708.SH）深陷亏损。

近日，地产光明地产披露2025年度重大亏损公告，减值计提净亏全年计提信用及资产减值损失超20亿元，超亿产处净亏损达36.87亿元，亿加亿亏损额占2024年末净资产35.66%，速资同比扩大超280%。笼超

长江商报记者注意到，光明继2024年首度亏损后，地产2025年光明地产又陷入亏损。减值计提净亏公司亏损核心源于大额减值计提与销售疲软。超亿产处

2026年一季度，亿加亿光明地产依然没能走出亏损阴影，速资当季归属于上市公司股东的笼超净利润亏损2.34亿元。持续亏损之下，光明公司同步开启“止血回血”模式，自2025年起，公司彻底放弃规模执念，聚焦存量资产盘活与非核心股权处置，快速补充现金流。2025年以来，公司资产处置回笼超3亿元现金。同时公司明确推进“回归上海、回归主业、回归效益”战略，探索国资房企转型路径。

财经评论员严跃进向长江商报记者表示，光明地产通过集中计提，果断剥离了盲目扩张时期的滞销项目，为聚焦主业扫清了障碍。

连亏两年‘’

公告显示，光明地产2025年实现营业收入44.79亿元，同比下滑19.37%；归母净利润亏损36.54亿元，净亏损36.87亿元，亏损金额占2024年末经审计净资产的35.66%。

光明地产亏损主因在于大额减值计提。2025年，公司共计提信用减值损失1.71亿元、资产减值损失19.03亿元，两项合计超20亿元，直接影响归母净利润约19.61亿元，占全年亏损额的53.67%，成为吞噬利润的主因。

从计提结构看，光明地产资产减值集中于房地产存货项目，其中完工开发产品计提13.06亿元，占比超六成，涉及上海金山、武汉、宜兴等多地滞销项目，上海申阳（金山府）为主要减值标的；开发成本计提4.29亿元，出租开发产品、合同履约成本分别计提3614.72万元、1.32亿元，覆盖全国多数去化承压项目。信用减值则聚焦应收款坏账，其他应收款单项计提坏账达9563.67万元，叠加应收账款坏账计提，进一步加剧利润流失。

行业下行导致销售与结转下滑，是光明地产亏损深层诱因。2025年，房地产行业持续深度调整，市场需求低迷、房价下行，光明地产销售规模大幅收缩。数据显示，全年签约金额43.93亿元，同比下滑19.45%；签约面积50.26万平方米，同比下降10.08%；综合销售单价从2024年的9761元/平方米跌至8741元/平方米，降幅超10%。销售疲软直接导致商品房业务结转规模大幅下降，2025年房产主业营收40.22亿元，同比下降11.32%，非核心业务近乎停滞，其他产业营收仅0.02亿元，同比骤降99.33%。

同时区域市场分化加剧光明地产业绩压力。作为基本盘的华东区域2025年营收40.49亿元，占总营收90.41%，同比下滑16.43%；华中、西南区域营收同比跌幅分别达46.25%、36.00%；华南区域营收仅剩2100多万元，全国化布局全面收缩。

截至2025年末，光明地产归母净资产从2024年末的98.33亿元缩水至61.98亿元，降幅达36.97%；资产负债率攀升5.26个百分点至87.90%。2026年一季度，公司营收11.07亿元，同比下降12.89%；净亏损2.34亿元，较上年同期进一步扩大。

财经评论员严跃进向长江商报记者表示，光明地产的衰落是行业周期与战略调整滞后的叠加结果。2016—2017年是公司“高光时刻”，营收连续突破200亿元，净利润从10.11亿元增至19.47亿元，两年近乎翻倍增长。

2021年行业见顶，公司创下258.8亿元的历史最高营收，但净利润骤降至7008.21万元，此后业绩持续下滑，2024年首次亏损，2025年亏损全面爆发，折射出传统规模房企在行业调整期的共性困境。

降本增效销售费降36.45%

面对连续亏损与行业寒冬，背靠光明食品集团的光明地产并未坐以待毙，而是从资产变现、内部瘦身、融资护航三管齐下，加速“止血回血”，明确回归主业的转型方向。

2025年以来，公司资产处置加速。自2025年起，公司彻底放弃规模执念，聚焦存量资产盘活与非核心股权处置，快速补充现金流。当年10月，挂牌转让上海锦如置业60%股权及对应债权，12月完成交易并收回1.03亿元；年底将上海宝山区两幅存量地块交由土储中心收储，预计获2.3亿元补偿款，当年底前已收回约2.19亿元，两笔核心资产交易合计回笼超3亿元现金，有效缓解流动性压力。

降本增效纵深推进，费用大幅压降。在收缩业务的同时，光明地产全面削减非核心成本，压缩管理与销售开支。2025年，公司销售费用2.25亿元，同比下降36.45%；管理费用3.40亿元，同比下降28.05%，内部运营效率持续优化。降本成效直接体现在现金流改善上，2024年公司经营活动现金流净额为-10.52亿元，2025年转正至5.56亿元，2026年一季度继续保持正向流入。

作为国资房企，光明地产依托光明食品集团的信用背书，在行业融资环境收紧的背景下，仍保持融资渠道通畅，且融资成本维持低位。2025年初至2026年3月底，公司先后成功发行5期公司债、中期票据，其中2026年1月发行的6亿元公司债（26明债01）票面利率降至2.34%。截至2025年末，公司整体平均融资成本仅3.583%，远低于行业平均水平，为转型提供低成本资金支撑。公司明确表示，整体经营与融资渠道正常，本次亏损预计不会对偿债能力产生重大影响。

面对行业从规模扩张向质效提升的转型浪潮，光明地产确立“加快推进回归上海、回归主业、回归效益”的核心策略，摒弃过往全国化扩张路径，聚焦上海本土市场，深耕房地产开发主业，剥离非核心业务，提升项目盈利质量。这一战略既是对行业趋势的顺应，也是发挥自身上海本土资源优势的必然选择，有望帮助公司逐步摆脱亏损困境，实现稳健经营。

严跃进认为，通过集中计提，公司果断剥离了盲目扩张时期的滞销项目，为聚焦主业扫清了障碍。其真正的“回血”逻辑在于战略收缩与资源聚焦：放弃过去摊大饼式的全国扩张，将人力、资金和土地储备全部回笼至核心城市大本营。依托母公司资源，从追求规模转向深耕城市更新、保障房建设等主业领域。

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