长江商报消息●长江商报记者 汪静

“长江后浪推前浪，二代这次董事会换届，李寒将由新的穷接一代人负责雅戈尔的经营。”

2026年4月底，班执75岁的掌亿足亿重塑雅戈尔（600177.SH）创始人、董事长李如成在公司2025年年报致股东信中这样写道。雅戈业利同一时间发布的尚主董事会决议公告显示，雅戈尔现任副董事长兼总裁、品牌李如成独生女李寒穷被提名为新一届董事会非独立董事候选人，待破而李如成本人未出现在候选人名单中。二代这被视为雅戈尔二代接班的李寒正式信号。

李寒穷，穷接这位从基层零售岗位起步的班执“雅戈尔公主”，用15年完成从市场一线到副董事长兼总裁的掌亿足亿重塑跨越，又以Alexander Wang、雅戈业利银泰百货、BONPOINT三笔重磅交易，证明了自己的果敢与主导企业转型的决心。

备受市场关注的是，雅戈尔的年报表现不佳。2025年，雅戈尔实现归母净利润24.47亿元，其中投资业务贡献24.71亿元，作为主业的时尚板块仅赚不足1亿元，利润同比暴跌77.75%。

接棒之际，李寒穷面对的是一个亟待破局的雅戈尔。

雅戈尔体系内历练多年

“留过洋、学历高、视野开阔、头脑灵活”——这是李寒穷的叔叔、曾任雅戈尔副董事长的李如刚对侄女的评价。但在雅戈尔内部，李寒穷却不是含着金汤匙空降高管的典型二代，而是一个从最基础的市场零售岗位一路摸爬滚打上来的实战派。

李寒穷出生于1977年，据李如成回忆，女儿出生时正值他创业初期最艰难的“寒冬”，取名“寒穷”寓意“寒冷总会过去，春天会如约到来”。这个名字的暗喻，几乎贯穿了李寒穷的成长轨迹，她出生后的第三年，李如成创办了“青春服装厂”，并一步步将这家小作坊，锻造成了中国男装第一品牌雅戈尔。

如叔叔李如刚所言，李寒穷的学历背景十分华丽。她本科就读于美国加州州立大学工商管理专业，此后又在中欧商学院取得EMBA学位。与不少家族企业做实业的企二代一样，学成归国后，她并没有直接进入雅戈尔管理层，而是从基层市场与零售岗位做起，积累了扎实的实战经验。

2011年，李寒穷首次进入雅戈尔董事会担任董事，五年后，开始了她的晋升之路：2016年兼任公司总经理，2017年升任副董事长，2019年至2020年任副董事长兼总经理，2021年至2022年任副董事长，2023年至今任公司副董事长兼总裁，全面主持公司经营。

不仅如此，她还身兼雅戈尔时尚（上海）科技有限公司董事长兼总经理、雅戈尔服装控股有限公司董事长、雅戈尔投资有限公司执行董事兼总经理等多个核心职务。

值得留意的是，李寒穷曾在雅戈尔体系下多家投资公司担任要职。她早期在雅戈尔（香港）实业有限公司和上海凯石投资管理有限公司的历练，为她后期主导资本运作奠定了关键基础。这套横跨服装制造、品牌运营和资本投资的完整履历，在她这一代企业接班人中并不多见。

真正让李寒穷在雅戈尔体系内站稳脚跟的，是她展现出的两类能力：一类是对消费者和市场的敏锐触觉，另一类则是果决的资本操盘手腕。

2015年，李寒穷领衔推出雅戈尔冬奥会特别版衬衫，在冬奥会申办成功的消息公布后几分钟内即通过官微发售，全球限量2015件，短时间内便被抢购一空。这被视作雅戈尔历史上反应速度最快的一次事件营销。李寒穷后来在回顾这段经历时坦言：“这让我坚信：懂消费者、懂渠道、懂产品，才是时尚企业的根基。”

也是在那几年，李寒穷推动雅戈尔大胆打破深耕了30余年的男装专营格局，推出女装和童装系列。此后，她在品牌并购和渠道扩张上的出手速度和资金规模频频令市场侧目。2022年，雅戈尔与元气森林创始人唐彬森的挑战者资本共同投资美国高端设计师品牌Alexander Wang；2023年，斥资约13.4亿元从美邦服饰接盘包括贵阳中华中路、武汉光谷世界城在内的多个核心商圈门店；2024年12月，雅戈尔以约74亿元从阿里巴巴手中收购银泰百货股权，作为雅戈尔方代表上台签约的正是李寒穷；2025年1月，她又主导完成了对法国奢侈童装品牌BONPOINT（小樱桃）的收购，收购金额约2亿欧元，助力雅戈尔首次正式进军童装、国际与奢侈品领域。

“二代”主导品牌重塑

从投资品牌到实体商业，李寒穷的出手比父亲李如成更加果敢。

但有一个关键事实不容忽视：她的“弹药库”很大程度上建立在父亲数十年资本运作打下的根基之上。在很早以前，李如成就为雅戈尔定下了“服装+地产+投资”的三驾马车战略，也是这三驾马车，尤其是投资业务，让雅戈尔行驶至今。

从年报数据来看，雅戈尔2025年营收115.82亿元，同比下降18.37%；归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%。业务端，地产业务首次录得亏损1.06亿元，尾盘预售收入同比下降68.46%，公司已无新推项目，地产退出已是明牌。时尚板块虽完成营收74.33亿元，同比增长9.33%，但归母净利润仅为9593.09万元，同比暴跌77.75%。

同期，雅戈尔投资业务实现归母净利润24.71亿元，而公司整体归母净利润也仅为24.47亿元。换言之，如果没有投资利润的支撑，雅戈尔的盈利面早已归零甚至转负。

而李寒穷的一系列并购布局，本质上是用父亲积累的投资盈余为“时尚主业”铺路。

不过，李寒穷的布局，似乎也迎来收获。

2025年，雅戈尔以BONPOINT、UNDEFEATED等多品牌组成的矩阵，合计贡献营收16.27亿元，占时尚板块总营收的24.54%。也就是说，近四分之一已由新品牌贡献，多元化的饼图画得已初具轮廓。

对此，李寒穷表示：“我们打破了多年来只专注于男装的格局……通过收购UNDEFEATED、Helly Hansen、Alexander Wang及BONPOINT等国际品牌，构建覆盖运动、户外、奢侈品、童装的多层级时尚矩阵。”此外，她还在2023年底推动上市公司从“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”。

就连李如成在2024年的股东大会上也曾坦率表示，雅戈尔“老三样”：西服、衬衫、西裤，已经“老化”。他也承认：“对于高端商务人群来说，雅戈尔被视作中段品牌，满足不了高端需求；对于年轻人来说，雅戈尔价格又缺乏性价比。”

对于投资业务，李寒穷治下的思路，似乎是将投资资金引向与时尚主业强相关的战略配置。

2025年，雅戈尔退出4个财务性投资项目，减持收回现金77.14亿元。在2026年4月30日的投资者交流中，公司明确将“聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作”列为投资板块仅次于投资收益的第二大方向。

2026年第一季度，雅戈尔利润端重回增长，实现营业收入28.82亿元，同比增长3.10%；归母净利润9.22亿元，同比增长14.73%。期末，公司总资产达704.07亿元，资产负债率为39.45%，同比实现优化。

李如成在致股东信中说：“我恳切希望大家一如既往地继续关心、呵护、包容新一届董事会的工作，保证雅戈尔的基业长青、发扬光大。”而站在巨人的肩膀上，李寒穷也在用自己的一步步脚印递出一个清晰信号：所谓的公主，已成长为挽起袖子下场打仗的人。

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